四季度基金怎么投？哪些行业存在机会？

市场近期“跌跌不休”，股票与基金满盘皆翠，目前投资者情绪较低，造成这一局面的原因是什么，投资者如何重拾信心？10月25日，太平洋证券研究院非银金融首席分析师夏芈卬和尤努斯中国顾问团成员、金融专栏作家羿飞围绕上述话题展开探讨。

市场振幅加剧 投资者如何把握？

夏芈卬认为当前市场震荡行情有两方面原因：首先是宏观经济环境的转变，刚出炉的三季度数据显示整体上中国经济在修复，二级市场作为经济的晴雨表，短期受到情绪影响的表现比较剧烈，长期依然会逐步回到基本面轨道上。第二个原因是和市场的风格有关，今年的涨跌幅情况中很多央国企以及能源、交运、通讯、金融等板块有一定行情的，很多投资者之所以情绪比较大，主要还是在投资风格上依旧偏重于前几年一些热门赛道行业的持仓，但今年的市场风格恰好更有利于那些本身估值不高、业绩增长也不错的板块，所以投资者们的情绪是可以理解的，建议耐心等待。

夏芈卬认为，今年以来监管的决心是极大的，甚至超过了以往的很多年，还是要相信“相信”的力量，悲观者收获正确，乐观者收获成功，让子弹再飞一段时间。羿飞也认为，等待市场企稳并不会太久，当前大多数行业和板块都已经处于价值区间。综合来说，把握当前行情归结为一句话“信心比黄金更贵”。

行业主题基金，哪些存在机会？

今年无论是主动基金还是被动基金，投资者的投资体验均不十分理想，基金公司发行遭遇冰点，一些明星基金经理卸任离职，那么接下来投资者该怎么办？

羿飞认为，行业主题基金中存在机会的有四大类方向：第一，国企红利类，如央企、国企，金融类，倾向于业绩好、分红能力强的，抗风性能力强。第二，必选消费类，倾向于小额零散消费，复苏和增长会比较好，大宗的、高端的消费，压力较大，房、高端汽车、奢侈品等消费乏力，衣食住行药品等必选消费优先配置。第三，地缘紧张，黄金的避险能力给黄金未来的表现提供了支撑。第四，医药板块已经调整两年半的医药板块，指数层面甚至已经接近2019上半年。不能完全说已经调整到位，但是基本上已经达到了价值区间，长期来看还是有可持续发展性的。

夏芈卬认为四季度的风格会在两个方向上发生转变：一方面是低估值的央国企比较多的行业，比如非银金融板块，历史上看非银行业表现不错的时候会有一些共性，例如资本市场改革密集出台，叠加稳增长与稳地产等，因此今年看下来非银金融可能会成为一个资金未来的方向机会。另一方面的机会就是未来景气度比较明确的产业，比如汽车、医药、通讯这些风口，这些行业既符合国家的长期战略，也有自身行业的一些硬科技属性，科技是第一生产力。

投资逻辑分享：主动和被动，接下来怎么选？

根据历史经验，市场情绪低落时，往往又是布局的好时机，那么在此时，投资者该如何布局呢？

夏芈卬非常同意在低位布局不会错的观点，首先低位布局是一个胆量的问题，其次也需要一定的技巧，虽然很难把底部判断清楚，但是可以大体判断是否差不多接近底部了。接下来假设把要入场的资金分成四份，开始先买一份，等市场再跌的时候，再买第二份，再跌再买第三份，每一次的间隔可以越来越大，等把所有的子弹打出去了就不再买了，剩下的就是等着市场回到原来的地方，或者是超出，这个网格式的方法可以比较好纠正入场的问题。

羿飞认为，现在我们国家面临的是经济转型。传统的三驾马车，带头的是投资-出口-消费，以后可能慢慢变成消费-出口-投资。与投资相关的，以前主要是房地产和基建，未来基建行业的韧性要比地产好一些。基建订单仍然能保持中国企业财务的稳定性和盈利能力以及抗风险能力。因此，他建议投资者们增加思考这种结构性的变化趋势，配置消费、服务业，以及具备长期增长能力的产业。