朱少醒大幅加仓这家公司

A股支棱起来了超4000只股票上涨。

中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，今年全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

基金三季报披露，明星基金经理三季度动向浮*面。

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顶流基金经理新持仓曝光

截至三季度末，张坤旗下4只基金，累计管理规模超760亿元，相比于二季度末的776亿元，管理规模略有所下降。

从新重仓股来看，张坤三季度对腾讯的减持为明显，二季度腾讯还是第一大重仓股，三季度直接掉到第五大重仓股。

茅台、五粮液、沪州老窖、洋河股份三季度都是顶格持有，药明生物首次进入前十大，顶替掉伊利股份的位置。

(本
文
内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

重头戏是张坤1800字的小作文里，6成篇幅在写上市公司不严谨的投资，成为损毁股东价值的大杀手之一。

向来喜怒不形于色的张坤，罕见在季报中diss一些上市公司瞎投资，损害股东利益。

张坤让大家别只盯着净利润，从净利润到股东回报，还欠缺两步转化，一是净利润到*现金流，二是*现金流到股东的口袋。

张坤强调，对于喜欢囤积现金的上市企业大家一定要谨慎，因为管理层容易产生巨大的投资冲动，能做到审慎投资少之又少。

老将朱少醒新管理规模308.77亿，比二季度末减少了12.65亿元。

三季度朱少醒大幅加仓民营油服龙头杰瑞股份，持股数量由二季度末的750万股增至三季度末的2900万股，成为其第三大重仓股。此外他增持了宁波银行、立讯精密、华鲁恒升、金域医学、春风动力、国瓷材料、东方雨虹，减持贵州茅台、爱尔眼科。

朱少醒在季报中说依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”，他表示三季度数据上呈现的复苏力度依然不是很强，但我们能看到积极的因素在发挥作用的进程中，经过三季度的下跌，权益市场整体估值吸引力进一步提升；当下再过度拘泥于各种偏淡的静态数据已经没太大意义；我们对中国经济的长期韧性保持信心；放在更长的时间维度，投资者当前选择承受的市场波动应该是值得的。

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华尔街内部开始出现分歧

昨日文章提到，本轮精准做空长期美债的对冲基金经理阿克曼(Bill Ackman)开始调转枪口了！结束了对美国国债的空头押注。阿克曼回补了美国30年期国债的空头头寸，这意味着他预计长年期债券价格可能已经触底。在8月初，他就旗帜鲜明表态自己看跌30年期国债。

后视镜视角来看，这位亿万富翁眼光精准到吓人，美国30年期国债收益率7月底以来飙涨近100基点。随着大空头阿克曼的止盈离场，美债获得了一丝喘息，10年期美债收益率维持在4.8%左右震荡，30年期美债收益率回落至5%下方。

华尔街资深投资者、知名经济学家彼得·希夫对于阿克曼的操作则表示：退出的有些过早，因为美债收益率还将继续上升，为了对冲这些风险，可以继续做空债券并*黄金。此前希夫曾发出警告，预计30年期美债收益率明年底前将升至8%。

华尔街内部出现分歧。

对于美债的问题，今年年初少数几个预测美股将反弹的顶级策略者——班尼斯特，在近期一份报告中认为，10年期美债5%或6%收益率将“常态化”，利率上升可能会给企业盈利带来压力。

因此他推断，标普500指数在2023年底之前创下历史新高，就像华尔街一些乐观的策略师所预测的那样，是“极不可能”发生的情况。

利率的上升，不仅如班尼斯特所说的“影响企业盈利”，对于市场流动性也会带来打击。数据显示，美股过去15年长牛不仅在于分红的股息率，更在于恐怖的回购，很多大股东甚至是借钱来回购股票，以苹果为例，每年分红+回购基本等同于净利润，其中回购占比3/4。

甚至有些公司出现了奇特现象，“分红和回购的钱>赚的钱”，后竟然出现净资产为负数的情况。近2年美联储的持续加息，借债利息成本大幅攀升，对此有市场人士预计，未来2年回购势头可能会放缓。

无独有偶，贝莱德投资研究所在一份报告中警告称，由于通胀仍然不稳定，那些期待美国企业盈利增长来重振标普500指数涨势的投资者，可能会终失望。这份报告提到，“从相对风险的角度来看，债券的收益也比股票更具吸引力”。

尽管一些知名市场人士对美债和美股颇为悲观，但也有大佬则是持续乐观。

沃顿商学院西格尔教授里认为，尽管通胀加剧、利率波动、地缘政治风险不断上升，但股票仍是比债券更好的投资。

对美国大类资产的长期历史数据，西格尔教授曾在其著作中给出了一份长达200年的统计数据：

第一是股票，年化回报6.6%，如果1802年买了1美元的股票，2012年价值704997美元。

第二是债券，年化回报3.6%，210年涨了1778倍。

第三是短期国债，年化回报2.7，210年涨281倍。

第四是黄金，年化回报只有0.7%，增值费点劲，勉强抵消掉通胀。

第五是现金，年化回报是-1.4%，1802年1美金*力，到2001年就变成了0.07美元的*力，贬值了93%。

西格尔教授在周一的一次采访中表示，投资者应继续看好股票，而不是债券。

他将标普500指数自7月份以来下跌8%的主要原因归咎于利率上升，因为10年期美债收益率接近5%的水平，但在西格尔看来，利率上升是由强于预期的经济增长推动（人工智能普及使经济强劲）的，这应该是企业未来盈利的好兆头。

西格尔认为，股市可以应对利率上升，尽管中东局势在好转之前可能会变得更糟，但“从长远来看，地缘政治风险是买入股票的机会，而不是卖出股票。”

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全球大*财富基金三季度浮亏338亿美元

全球规模大的*基金——挪威*财富基金今年第三季度约亏损338亿美元（2500亿人民币）。

该基金规模达1.4万亿美元，约合人民币10.23万亿元。20*投资亏损14.1%，亏损金额达到16370亿克朗，打破2008年的亏损6330亿克朗纪录。
2023年上半年打了一场漂亮的翻身仗
，
上半年挪威*全球养老金回报率为10%，即赚得1.5万亿挪威克朗的回报，折合人民币约1.04万亿元。

上半年*主要得益于美国科技股的上涨，
其重仓股多为美股科技股，包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、雀巢、Meta、台积电、ASML、特斯拉。

根据平安证券统计，截至20*底，挪威*全球养老基金的前十大中国股票分别为台积电、腾讯控股、*巴巴、友邦保险、美团、港交所、京东、拼多多、建设银行以及贵州茅台。

挪威*财富基金2023年三季度的投资回报率为-2.1%，比基金基准指数的回报率高0.17个百分点。
挪威*财富基金
副首席执行官Trond Grande在一份声明中表示：
“与前两个季度相比，股市出现了*。
尤其是科技、工业和非必需消费品行业，对回报率产生了负面影响。

值得注意的是，自2017年起，挪威*基金将权益资产占比提升至70%，是固收资产和房地产占比总和的两倍，把投资重点放在了股市上。

数据显示，挪威基金的股权投资遍及全球约9000家公司，平均而言，该基金持有全球所有上市公司的1.5%。20*，挪威基金股权投资占比大的国家分别是美国、英国、日本、法国和瑞士，投资比例分别为44.7%、7.3%、7.1%、4.9%和4.6%。

从挪威*基金长期的底层逻辑也能看出，目前所有大类资产中投资机会多的依旧还是股权。从全球发展历程中也看到，寻找优质公司，长期投资+分散配置，在社会的发展中，分享企业成长的成果，是长期资产增值少数路径之一。