赛力斯盈利能力有待改善 子公司引入赣锋锂业10亿投资

如何解决持续亏损问题仍是难点。

9月25日，赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”，601127.SH）发布公告称，公司全资子公司东风小康汽车有限公司（以下简称“东风小康”）及其全资子公司重庆瑞驰汽车实业有限公司（以下简称“瑞驰电动”）与江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”，002460.SZ）拟签订投资协议，赣锋锂业以现金人民币10亿元认购瑞驰电动新增注册资本1亿元。

本次增资完成后，赣锋锂业持有瑞驰电动33.33%股权，赛力斯持有瑞驰电动66.67%股权，瑞驰电动仍为公司控股子公司。

赛力斯表示，瑞驰电动引入的投资者为全球领先的锂化合物生产商及金属锂生产商。本次引入投资者有利于发挥投资者在新能源汽车行业的资源与经验，充分发挥产业协同效应，有利于瑞驰电动增强资本实力，提升综合实力及市场竞争力，促进瑞驰电动业务发展，符合产业布局和发展战略，符合公司整体利益。

对于此次投资，赣锋锂业表示，公司旨在进一步发挥各自在产业领域的专业与资源优势，实现新能源产业链上下游的合作，共同推动新能源产业的发展，有利于公司完善产业链布局，提高公司核心竞争力和盈利能力，符合公司上下游一体化的战略。

子公司筹划上市

今年8月，赛力斯曾透露过瑞驰电动的增资计划。当时公司公告称，为优化战略布局及业务结构，盘活存量资源，进一步增强瑞驰电动的资金实力，提升其经营水平及资产质量，拟以增资扩股或股权转让的方式，为瑞驰电动引进投资人，并筹划择机上市。

与此同时，赣锋锂业前期亦披露，拟分拆控股子公司赣锋锂电于深交所上市。有市场人士认为，双方的股权合作，或为赣锋锂电带来更多的订单空间。

公告显示，瑞驰电动成立于2003年9月，增资之前，赛力斯通过东风小康持有其100%股权。瑞驰电动聚焦于电动商用车业务，是符合国家产业，具有商用电*生产资质的企业。

公司官网显示，瑞驰电动的生产基地位于重庆市两江新区鱼复工业园，该项目占地449亩，2015年4月投产，年产量两万台；产品矩阵涉及厢式运输车、载货车、城市多功能车和警务、救护、邮政、冷藏等特殊商用车辆。

赛力斯未将瑞驰电动的产销情况单独披露，但据电车资源数据统计，20*瑞驰电动上险量为29100辆，居国内新能源商用车行业第二。

业绩方面，20*，瑞驰电动实现营收27.60万元，净利润1.30亿元，今年1至7月的营收为11.55亿元，净利润2492.56万元。

研发方面，瑞驰电动审计报告显示，公司20*研发费用为1740.40万元，今年1至7月的研发费用为664.58万元。值得注意的是，在研发费用中，修理费、折旧摊销费及材料低耗品项目费用占比较大，去年该项目占总研发费用比例为44.20%，今年1至7月该项目占总研发费用比例为59.19%。

研发费用增长

对于赛力斯来说，瑞驰电动的电动商用车业务只是公司新能源汽车业务中的一部分。赛力斯的前身是小康股份，是一个以生产商用车为主的汽车生产商。20*4月，小康股份与华为在重庆正式签署赛力斯新能源汽车合作协议。此后，其公司名称也由小康股份改名为赛力斯，公司旗下的问界系列车型广受关注。

在赛力斯发布赣锋锂业投资瑞驰电动公告的当天，华为秋季全场景新品发布会也正式召开，赛力斯与华为联合设计的AITO问界家族三款车型集体亮相。根据赛力斯方面介绍，AITO问界新M7系列一上市即获得关注。

赛力斯年报显示，20*公司营业收入为341.05亿元，同比增长104.00%，其中新能源汽车收入249.34亿元，同比增长482.8%，新能源汽车收入占公司营业收入的73.11%。

对于营收的大幅增长，赛力斯表示，主要系新能源汽车M5、M7单台售价较高，销量增加所致。年报显示，去年公司新能源汽车累计产销量为13.9万辆和13.5万辆，同比增幅分别为233.6%和225.9%。公司高端智慧新能源汽车自20*3月开启交付以来，产销量快速增长，全年累计产销量均约为8万辆，同比增幅超6倍。

近几年，尽管赛力斯营收保持持续增长，但净利润却一直处于亏损状态。年报显示，20*至20*，公司净利润分别亏损17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元，三年总计亏损超70亿元。

到了今年，赛力斯依旧保持亏损状态。半年报显示，公司上半年实现营业收入110.32亿元，同比下滑11.14%，净亏损为13.44亿元。

对于上半年业绩亏损，赛力斯表示，第一季度汽车行业的促销导致用户存在观望情绪，以及用户对M5智驾版将在第二季度发布的预期，对现有车型的*造成一定影响，因此上半年公司销量有所下降。公司因上年供应链紧张及原材料价格持续上涨而准备一定原材料库存，报告期内公司消化前期成本较高的原材料，毛利润率较上年同期下降。同时，公司在新能源汽车核心技术领域保持高研发投入，并持续引进研发、技术人才，研发费用较上年同期增加。

赛力斯预计，随着M5智驾版及其他车型的上市，以及海外销量增加及原材料价格下降，公司下半年的销量和盈利能力有望得到改善。

从销量上来看，赛力斯产销快报显示，公司今年上半年新能源汽车累计产销量分别为45393辆和44800辆，较去年上半年均有所下滑；另外，半年报显示，赛力斯燃油车销量同比下滑40.83%。

研发方面，年报显示，赛力斯去年投入研发费用13.14亿元，同比增长38.57%；今年上半年投入研发费用为6.72亿元，同比增长16.03%。以此推算，瑞驰电动的上半年研发费用占赛力斯总研发费用不到1%。

从研发费用具体项目来看，仅修理费、折旧摊销费及材料低耗品项目上半年就投入5.37亿元，占比为79.91%，并且赛力斯还存在委托外部研发及设计费项目，上半年该项目投入4112.33万元。

值得一提的是，在研发费用中，今年上半年公司的职工薪酬为6612.80万元，较上期下滑9.35%。有市场人士对此提出疑问，赛力斯在半年报中提到公司“持续引进技术人才”，不知道公司是如何平衡职工薪酬总体下滑与引进技术人才的关系。