创维消失的利润：业绩增收不增利，多元化经营成效存疑

本文来源：时代周报 作者：张照

光伏或成为创维的利润绊脚石。

近日，创维集团有限公司（以下简称“创维集团”）披露2023年半年度报告，公司2023年上半年实现营业收入323亿元，较上年同期上升33%；归母净利润3.02亿元，较上年同期下降10.9%。

时代周报记者发现，创维集团今年上半年依然延续了去年业绩“增收不增利”的颓势。

对此，创维集团解释称，新能源业务规模及新增光伏电站装机量持续上升，带动营收双位数增长，但资本化成本上升、家电原材料价格普遍上涨以及光伏业务的上游成本上升等因素持续挤压企业利润空间。

9月6日，关于公司业绩下滑、海外业务布局、新能源业务发展、存货周转率下降等问题，时代周报记者向创维集团发去采访提纲，截至发稿未获有效回复。同日，时代周报记者致电创维集团相关负责人，相关负责人表示，上述问题均以公告为准，不会再接受其他采访。

中金公司研报表示，创维集团收入增长强劲，但盈利不及预期。

盈利不及预期除了新能源的拖累，还有无其他原因？

增收不增利的背后

半年报显示，创维集团旗下主要业务包括智能家电业务、智能系统技术业务、新能源业务及现代服务业业务，上半年实现营业收入323亿元，同比增长33%。

其中，智能家电业务收入141.64亿元，同比增长9%，是公司大收入来源；新能源业务收入121.34亿元，同比增长188.2%，迅速超越智能系统技术业务收入，成为公司第二大收入来源。

创维集团表示，新能源业务规模及新增光伏电站装机量持续上升，是公司营收双位数增长的主要原因，但由于新能源业务正处于高速增长期，其毛利率较低于公司其他业务板块，其收入同比大幅增长的同时亦使得公司整*利率下跌，加之原材料成本上升、资本化成本上升，公司上半年毛利率为13.0%，较去年同期下降3.0个百分点。

与此同时，创维集团的相关费用也有所提升，上半年*及分销费用同比增长13.2%至18.16亿元，上半年一般及行政费用同比增长23.1%至8.57亿元；相较之下，上半年研发费用仅同比增长0.9%，为10.1亿元，不如*及分销费用投入。

今年上半年，创维集团推出全新壁纸系列电视产品A7D/A7D Pro和主动式玻璃基高刷Mini LED专业设计显示器产品D80，但同期智能电视系统产品整体营收同比略减0.64%至83.66亿元。

这也是需求变化导致，中信建投在研报中表示，“全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，同时高通胀导致居民实际*力下降，电视出货需求将持续低迷。根据TrendForce集邦咨询统计，20*全球电视出货量为2.02亿台（YOY-3.9%），创近十年历史新低。展望未来，宏观层面不利因素将持续存在1-2年，TrendForce集邦咨询预计将在2.0-2.2亿台的区间，电视市场环境难以出现根本性变化。”

创维集团曾在20*一度推动分拆创维电器在A股上市，其招股书显示创维电器2019年-20*及20*上半年营业收入分别为36.85亿元、37.39亿元、40.02亿元及16.22亿元，归母净利润分别为1.69亿元、1.48亿元、1.24亿元及5831.16万元。可见其电器业务的净利润逐年减少，期间其扣非净利润更是只有1.37亿、1.04亿、6900.1万元及4318.52万元。

创维电器招股说明书

同样创维集团本身的净利润也出现下滑，2023年上半年其归母净利润3.02亿元，同比减少10.9%，20*创维集团归母净利润也同比减少49.39%。

虽然创维集团在20*归母净利有8.27亿元，但Wind依据GSD标准报表数据测算显示，其中非经常性损益达到7.5亿元，扣非后归母净利润约7100万元。20*，创维集团的归母净利润有16.34亿元，但wind数据亦显示其非经常性损益高达18.38亿，扣非后归母净利润甚至为负。

创维集团财务数据摘要 来源：wind数据

时代周报记者注意到，创维集团近几年公司金融资产公允价值收益为创维贡献了不少收益。20*，创维集团所*司联易融科技集团、普冉半导体（上海）有限公司、贵州振华新材料股份有限公司、上海安路信息科技有限公司先后上市，公司金融资产公允价值收益增加了10.09亿元；20*，创维集团所*司汇通达网络股份有限公司上市，该公司股权金融资产公允价值增长至3.27亿元。

创维集团20*财务报表相关数据

今年上半年，创维集团所*司绍兴中芯集成电路制造股份有限公司顺利在科创版上市，但因持股占比较少，仅为0.11%，其金融资产公允价值收益未获增长，反而因其他所*司的公允价值下跌而减少。

创维集团2023年上半年财报相关数据

截至2023年6月30日，创维集团累计持有9家上市公司股权和62家未上市公司股权。创维集团称，公司进行股权投资主要领域集中于半导体、新材料、新装备及供应链交易和服务平台等行内新兴产业，其业务与公司的业务相似或是为产业上下游关系。

海外营收下滑

海外市场也曾是创维集团的营收主要增长点，却在近一年不断下滑。

20*，创维集团海外市场收入为169.27亿元，同比减少4.4%；今年上半年，公司海外市场收入为72.08亿元，同比减少11.8%。

创维集团表示，加息的累积及滞后效应使国外经济受压，同时地缘冲突加剧通胀压力，导致消费者*力和信心指数下降。公司也适时调整海外营销策略，包括多渠道拓展和市场拓展、持续提升产品智能化水平、推出更人性化更贴心的新产品及新设计等。

今年上半年，创维集团透过品牌分公司积极拓展海外渠道数量和市场，加大新店入驻并对五年以上门店重装焕新；通过线上和线下高效渠道推广智能电视系统Coolita；于20*底联合Roku TV实现欧洲区域首发，于2023年以德国本土品牌METZ Blue搭配Roku操作系统。

但由于全球经济仍处于修复期，消费者*力尚未明显上升，对于替换周期较为滞后的电视产品恢复增长尚需时间。今年上半年，创维集团智能电视系统产品海外市场收入38.31亿元，同比减少2.2%；智能系统技术业务海外市场收入20.65亿元，同比减少15.6%。

相较之下，创维集团智能电器产品海外发展较快，受空调与洗衣机产品订单需求增长，今年上半年海外市场收入为8.09亿元，同比32.8%，但依然难阻公司海外营收整体下滑的颓势。

值得注意的是，创维集团存货有所上涨，今年上半年期末存货达到94.6亿元，较去年期末的89.47亿元增长5.73%。另据Wind数据显示，创维集团存货周转率急剧下降，从去年的3.05降至今年上半年的1.66。

德邦证券研报表示，今年二季度海外家电市场整体需求承压，但不同板块趋势表现分化，小厨电板块回暖，大家电板块延续一季度放缓趋势，黑电板块仍处承压状态。