Keep终于通过了港交所聆讯，上市不再是问题那盈利该咋办？

了解我们的朋友都知道，我们一直都在关注各个赛道的核心代表性公司，而作为健身赛道的代表企业，Keep我们已经跟踪研究过多年了，终于在辗转反侧多年之后，Keep终于通过了港交所聆讯，可以说上市就在眼前了，很多人都在问当上市不再是问题之后，Keep的盈利之路到底该怎么走？

一、Keep终于通过了港交所聆讯

据财联社的报道，运动科技公司Keep于港交所上传聆讯后资料集，这意味着 Keep 已经通过香港交易所聆讯，原则上获得了在港交所主板上市的批准。

据Keep提交的聆讯后资料集披露，2023年第一季度，Keep公司收入4.47亿元，相较于20*第一季度的4.17亿元，增长7.2%。收入增加主要来自于虚拟体育赛事的收入增加。

20*、2021及20*度，Keep营收依次为11.1亿元、16.2亿元、22.1亿元，逐年稳步增长。同时，20*、20*及20*，公司分别录得45.1%、41.8%及40.7%的稳健毛利率。Keep在招股书中表述，为增加收入和实现盈利，公司计划进一步壮大并深化用户参与度；利用多种增长路径强化商业化能力；提升毛利率和经营杠杆。

亏损方面，在非国际财务报告准则计量下，20*、20*及20*度，Keep公司调整后净亏损额分别为1.06亿元人民币、8.27亿元人民币、6.67亿元人民币。2023年第一季度，经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）为1.18亿元，同比上一年同期1.55亿元人民币大幅减少。

据财华社的报道，Keep的前身北京卡路里科技创建于2014年，自2015年推出应用程序以来，Keep的用户*及收入持续增长。招股书显示，20*-20*，公司平台平均月活跃用户（包括付费及非付费用户）分别为2973.4万名、3435.8万名及3638.8万名。20*，月活跃用户在其平台合共录得约21亿次的锻炼次数。根据灼识咨询报告，20*，按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国大的在线健身平台。

新的招股书说明里，Keep对外透露，截至20*12月31日，公司录得流动资产净值为人民币18亿元，有充裕的营运资金可满足目前乃至未来12个月的需求。

二、当上市不再是问题那Keep盈利该咋办？

Keep终于通过了港交所聆讯，上市不再是问题，这对于Keep来说是一个重要的里程碑，标志着其上市之路的关键一步已经完成。但是，上市并不是结束，而是新的开始，我们到底该怎么分析Keep的发展呢？上市之后的Keep又该怎么看？

首先，Keep的上市之路可谓是好事多磨，在经历了多次的波折，从美股到港股再持续努力，Keep终于通过了聆讯，可以说其上市进程已经走过了大半，什么时候正式IPO也只是时间问题。

回顾Keep上市之路，可以说是命运多舛。早在2019年，Keep就开始传出上市的消息，但由于种种原因，上市计划一再推迟。20*，Keep再次传出上市的消息，但终也没有成行。一直到2023年的今天，Keep的上市消息终于开始实锤，但这次消息终成真，Keep终于通过了港交所的聆讯，可以说其上市之路已经走到了后关头，从传统香港资本市场的理解来说，通过了港交所的聆讯基本上也就意味着上市进程走过了困难的关口，后面上市也就是时间问题，这对于Keep来说实在是太不容易的事情了，终于走到了这一步Keep也算是终于熬出头了。

其次，Keep的问题现在不是上市已经变成了盈利。当上市不是问题的时候，Keep的问题其实已经由原先的什么时候上市？变成了现在的到底该怎么盈利？我们纵观Keep的发展历程，Keep可以说是成功*了中国健身市场的风口，据《中国健身市场发展趋势研究与未来前景预测报告（2023-2о30年）》显示，我国健身行业起步较晚，近年来在国家体育的推动下，随着消费水平提高，居民消费观念升级、健康意识提高，越来越多的人开始重视身体锻炼，渗透率逐年提高。数据显示，20*我国健身人*数量3.03亿人，渗透率为21.5%。根据灼识咨询的报告，中国线上健身市场已经于20*达到了3701亿元，到2026年将增长至8958亿元，复合年增长率为19.3%。

面对着这个风口，Keep成功*了市场发展的机遇，实现了业务的全面突破，特别是疫情之后大家对于健康的认知进一步提升，再加上不少地方的防控措施，让在线健身市场迅速发展，出现了类似刘畊宏这样的明星，而Keep也是这一轮红利有利的*对象。不过，正所谓成也萧何败也萧何，之前我们已经多次讨论过，Keep是一家著名的工具类产品公司。作为工具类产品，它面临着如何吸引并留住用户注意力的难题。大多数人在使用Keep时都是集中在健身时段，一旦完成锻炼后就会关闭应用。因此，如何保持用户的兴趣是Keep需要解决的大问题。此外，无论是付费会员还是硬件产品的*意愿都相对较低。对于使用Keep的用户来说，大多数都不愿意在健身房花费过多费用聘请私人教练。因此，如何让这些用户进一步付费可能是Keep必须面对的挑战之一。

第三，Keep的盈利逻辑目前也非常清晰了。虽然Keep面临着比较大的压力，但是这些年其盈利模式也开始日渐清晰：

一是Keep的主要收入来源是会员付费。这种模式的优点在于可以稳定地获得收入，但缺点也很明显：用户对于付费意愿并不高。这是因为Keep的用户*体主要是年轻人，他们对于健身的热情很高，但是对于时间和金钱成本的敏感度也很高。相比于去健身房锻炼，使用Keep的线上课程更加方便快捷，而且不需要支付额外的费用。因此，即使Keep提供了更多的优质课程和服务，用户也不一定会愿意为之付费。

二是Keep还在尝试通过售卖智能硬件产品来增加收入。然而，这个市场的竞争也非常激烈。苹果、华为、小米等品牌都已经推出了自己的智能手环和运动耳机等产品，并且在功能和价格上都与Keep的产品相当甚至更优。因此，Keep要想在这个市场上获得成功并不容易。

三是Keep还在尝试通过线上赛事和奖牌等方式来增加收入。这些活动的确可以吸引更多的用户参与，并且可以提高用户的黏性和忠诚度。Keep的奖牌在近几年非常受欢迎，但也面临着各种吐槽。如何能够真正把奖牌生意做成一个赚大钱的持续生意也是一个考验。Keep可以通过改进规则和设计，提高奖牌的吸引力和公正性，以吸引更多用户参与并*奖牌。如何能够让这些赛事和奖牌成为真正的*通道依然需要Keep好好考虑。

对于当前的Keep来说，上市问题并不大，但是如何能够持续给资本市场满意的答案，这无疑考验着Keep的能力和水平。Keep需要不断创新和改进，提供更好的产品和服务，以吸引更多用户并实现盈利。同时，Keep还需要与其他公司进行合作，共同推动健身行业的发展，创造更多的商机和价值。只有这样，Keep才能在上市后持续赢得市场的认可和投资者的支持。